2025年9月的游戏市场，在政策红利与产品爆发的双重驱动下呈现出强劲韧性。申万传媒指数当月上涨4.96%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，在申万一级行业中跻身前五。全球市场层面，32家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占全球TOP100总收入的36.1%，印证了中国游戏产业的全球竞争力。板块内部呈现“头部稳增、中腰部突围”的格局，营收分化中暗藏增长逻辑。
板块增长核心动力：政策、技术与产品形成共振
9月游戏板块的增长并非偶然，而是多重利好因素的集中释放。政策端，1-9月国产游戏版号发放量达1275个，同比增长23.2%，其中9月单月145款国产游戏过审，常态化版号供给为市场注入信心。技术端，AI全面赋能研发环节，从角色建模到智能NPC交互，显著提升了产品迭代效率与用户体验。
产品层面，爆款新作与经典IP更新形成双重拉动。8月底上线的《梦幻西游手游轻享服》《天命：群星》等作品，在9月持续释放流量红利；而《三角洲行动》《原神》等成熟产品的版本更新与赛季活动，进一步激活用户付费意愿，推动板块整体营收攀升。此外，中秋假期与国庆前的消费预热，也让玩家活跃度与流水表现较平日显著增长。
头部厂商营收：腾讯领跑，网易、米哈游多点突破
腾讯游戏：霸主地位稳固，出海成新增长极大
腾讯游戏以绝对优势稳居中国手游发行商收入榜首位，9月iOS端预估收入达3.39亿美元（约合人民币24.14亿元）。旗下《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》包揽中国App Store手游收入榜前三，其中《三角洲行动》受新赛季与周年庆带动，收入环比大涨76%，国服日活跃用户突破3000万。
从长期数据看，腾讯游戏2025年三季度营收预计达591亿元，同比增长14%，其中国外市场收入增速高达29%，《无畏契约：源能行动》等产品在海外市场的突破，正成为集团新的增长引擎。
网易游戏：新品爆发，营收环比增长 46%
网易游戏凭借新老产品的协同发力实现业绩跃升，9月整体收入环比增长46%。8月末推出的科幻射击新游《天命：群星》表现尤为亮眼，收入环比飙升3倍，不仅拿下美国手游收入增长榜冠军，更跻身中国出海手游收入增长榜第二。
经典IP同样贡献稳定现金流，《梦幻西游手游》9月流水达8.05亿元，通过轻量版迭代与赛事运营激活老玩家回归；《阴阳师》九周年活动推动游戏重回畅销榜，进一步夯实营收基本盘。
米哈游：版本驱动增长，环比提升 33%
米哈游在9月凭借核心产品的版本更新实现逆袭，iOS端月收入预估1765万美元，环比增长33.08%，排名跃升至行业第四。《原神》的“枫丹水下新区域”与《崩坏：星穹铁道》的“仙舟新版本”同步上线，通过新角色、新剧情激发用户付费热情，两款产品均重回畅销榜前列。
值得注意的是，米哈游海外收入占比持续维持高位，其全球化内容布局与文化输出能力，成为营收稳定增长的重要支撑。
中腰部厂商：黑马突围，细分赛道藏机会
在头部厂商之外，中腰部厂商凭借精准的赛道定位实现突破。厦门麟贝互娱以73.35%的环比增幅成为最大黑马，旗下休闲游戏《我的花园世界》稳步增长，9月iOS收入达576万美元。灵犀游戏则依托《三国志·战略版》6周年新玩法，实现55.74%的营收环比增长，巩固SLG赛道优势。
此外，沐瞳科技、鹰角网络等厂商通过新品发布与IP联动，也在9月实现排名跃升。这些厂商的崛起表明，在MOBA、战术竞技等主流赛道之外，休闲、二次元等细分领域仍有广阔增长空间。
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